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医保谈判 Day 2：医药股全线飙升，PD-1 今日谈判

2021-11-10 00:00:00本文来源: Insight数据库

11 月 10 日，医保谈判的第 2 日，同时也是最受关注的一日。抗肿瘤药将在今天谈判，包括万众瞩目的 PD-1 们。从目前传出的消息以及集体拉升的股价来看，谈判的结果大概率是积极的。

君实生物港股大涨 13.33%，是表现最积极的 PD-1 企业；恒瑞一度涨至 9.42%，最终涨 7.87%；百济神州港股涨 5.74%，信达生物涨 4.58%。或许由于传闻今年 PD-1 降幅温和，未参与本次谈判的 PD-1 企业康方生物也大涨 11.85%。

据 Insight 统计，本次国谈信迪利单抗和替雷利珠单抗拟谈判的新适应症最多，或许也面临稍大一些的降价压力。信达 3 大一线适应症均参与今年国谈，分别为鳞状、非鳞状 NSCLC 以及肝细胞癌（HCC）；百济的新谈判适应症为同样包括一线 NSCLC，还包括二线及以上 HCC。根据 2020 WHO 数据，中国癌症死亡人数前两名便是肺癌和肝癌，进入医保后既能提高可及性，为相应患者群体带来更长的生存获益，也为信达和百济的业绩提供更强的增长力。

卡瑞利珠单抗目前是唯一获批一线治疗鼻咽癌的国产 PD-1。今年恒瑞将就鼻咽癌不同治疗线数展开谈判，包括一线及三线适应症。替雷利珠单抗和特瑞普利单抗此前也已提交一线鼻咽癌适应症上市申请，但仍在审评中，获批预计在 2022 年。

四大国产 PD-1 目录内及拟谈判适应症

据网传消息称百济神州、信达生物 3 - 4 万，君实生物、恒瑞医药 4 万以上，准确性尚且未知。若该消息真实，本次 PD-1 降幅趋向温和，好于预期。此前东吴证券预计，今年 PD-1 或将降价至 3.5 万元/年的水平，更甚可能低至 3 万元。

此外，值得关注的还有 EGFR TKI 们。今年参与谈判的该类产品看点主要集中在三代 EGFR 抑制剂的角逐，以及贝达药业的埃克替尼辅助治疗适应症的准入谈判。去年，豪森的三代 EGFR 抑制剂阿美替尼已经降价 64% 进入医保，用于 EGFR T790M 突变 NSCLC 患者的二线治疗，成为继奥希替尼之后第 2 款进入医保目录的 EGFR 抑制剂，也是首款国产。今年艾力斯的伏美替尼也将参与谈判争取准入机会。据现场消息，艾力斯的代表们离场时喜形于色，大概率谈判结果不错。

不过当前医保目录内的三代 EGFR 抑制剂中仍然只有奥希替尼拥有一线适应症，国内企业的产品均尚未获批这项适应症，今年阿斯利康又将就 IB-IIIA 期 NSCLC 辅助治疗进行准入谈判，预计王者地位稳固。辅助治疗属于大适应症，贝达药业的埃克替尼也在今日就这一适应症进行了谈判，同时 ALK 抑制剂恩沙替尼也在今天的谈判品种之中。今日贝达涨 8.57%，走势积极。